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原標題：弘基金孫銘辰： 專注另類投資，在新興細分市場換道超車

「熊曉鴿、沈南鵬等，是我讀書時就很尊重的一批年長的投資人。他們是開拓的一代，我們是承前啟後的一代。」近日，弘基金創始合伙人、CEO孫銘辰在接受21世紀經濟報導專訪時說。

在他看來，中國私募股權行業20多年的發展過程，離不開老一輩投資人的篳路藍縷。他們在自身努力奮鬥的同時，也趕上了大環境下國際形勢紅利、國內市場發展紅利。

對現在的青年投資人來說，面臨的紅利和機遇可能沒那麼大。但是另類投資，特別是不動產基金等國內新興細分市場，仍有發展空間和機會。基於這樣的判斷，1986年出生的孫銘辰，在不到30歲時就創辦了弘基金。經過五年多運營，弘基金正逐漸獲得更多的市場認可。

在新興市場找到屬於自己的時代機遇

孫銘辰畢業於英國雷丁ICMA Centre，獲得投資管理專業理學碩士學位。「當時在英國，我系統學習了金融工程、金融衍生品、對沖基金等專業化的課程，現在的投資策略也深受其影響。」他回憶說。

2011年回國后，投資科班出身的孫銘辰加入中瑞資本，做實業投資和產業投資。當時的孫銘辰親歷了全民PE時代的熱火朝天，對中國私募股權投資市場有了初步的認知。

「初期階段，雖然參與過一些成功案例，可是企業里的投資和專業金融機構的理念還是不太一樣，當時就想去專業化的金融機構再歷練一下。」孫銘辰說。那是在2013年，移動互聯網領域剛剛興起，不少從業者選擇加入VC/PE機構做TMT投資，孫銘辰卻選擇加入頭部地產基金公司鼎信長城。

他對記者解釋稱，一方面，自己的專業背景並非TMT技術，而是在投資領域。他系統學習過債券、股票、不動產、大宗交易等金融產品的投資，所以在金融屬性更強的不動產基金投資方面，具備更強的專業優勢。

另一方面，IDG、紅杉等VC/PE機構的年長投資人在TMT投資等方面已經積累了大量優勢和資源。相對來說，不動產投資在中國屬於新興市場，2013年也被外界稱為是「地產基金元年」。對青年投資人來說，選擇新興市場，更容易找到屬於自己的時代機遇。

由此，孫銘辰在鼎信長城負責投資管理事務，積累起對地產基金的系統性認知和操作經驗。工作過程中，孫銘辰發現，在歐美成熟不動產市場，形成了增量市場、存量市場、證券化市場的完整體系。在中國市場，大部分還是增量市場的傳統房地產開發模式，大量國內地產基金也圍繞此進行投融資布局，對后兩者交易參與甚少。

但孫銘辰認為，存量市場和資產證券化市場是未來不動產市場必然會興起的新方向。基於這種篤定和對新興市場的興趣，他在2014年開始著手創辦弘基金，主要布局地產存量市場和資產證券化市場。

堅持做難而正確的事

「弘基金一直在堅守初心，專注於不動產權投資領域的價值創造。我們做了四五年後，近年市場許多機構才開始轉向城市更新，開始關注這方面的價值。我們堅定成熟的不動產市場，增量、存量、證券化是並存的，新興的存量市場和資產證券化的時代會到來，未來這種趨勢會更加明顯。」他說。

據了解，弘基金在2015年初正式成立后，截至目前已累計完成投資及資產管理規模逾50億元。基金所投資運營的項目包括，位於上海閔行區的「當代萬國府MOMΛ」項目、位於北京市朝陽區的招商局大廈高層區域物業項目、位於澳大利亞墨爾本的辦公物業項目等。

由於國內做不動產股權投資並堅守運營價值的機構較少，在項目交易談判過程中，孫銘辰時常會面對國際頂級機構的基金管理人，他們甚至在行業有30多年的經驗。在「老江湖」面前，作為年輕後輩的孫銘辰，如何獲得尊重和信任，儘可能多地維護投資人利益？

「的確，很多坐在談判桌對面的投資人，在我讀書時就已經是行業中很有名的專家。我尊敬前輩，但不代表商務談判中的妥協退讓。交易談判中，對等原則是基礎原則，當你選擇退讓的時候，往往會面臨無限退讓。所以不如立足於基本面分析，判斷交易對手的真實動機，尋求雙方最佳的契合點。」孫銘辰說。交易過程中，所有的權利義務需要平等互利，自我尊重才能贏得別人的尊重。

同時，不動產市場是專業機構的市場，不以出身論英雄。如果談判過程中，團隊在知識框架、對標的的把控、風險識別、價值判斷等方面具備足夠的專業性，是能夠讓交易對手信服，並贏得尊重的。

（作者：申俊涵 編輯：林坤）